行情回顾

本周锡价仍以震荡为主，市场聚焦多个宏观大事件，特朗普当选美国总统，短期美元指数强势压制整体有色，与此同时，国内政策预期仍乐观，A股上涨提振商品价格，但周五发布会市场解读为略不及预期，偏空情绪再起使得市场波动再次加大。截至11月8日，周内沪锡指数持仓量增加994手至47902手，沪锡SN2412合约收盘261010元/吨，涨幅1.91%，周内波动区间256070-264510元/吨。

宏观面

宏观面，周五的发布会上，从从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。从预期层面去看，还是略低于市场前期传出的小作文上的表述，短期情绪上的波动或从股市传到商品，但后期影响价格的真正因素还是要回归到经济环比变化的现实层面，如果制造业等数据出现持续好转，对价格将带来上涨驱动。

产业面

周内锡基本面变化不大，锡矿加工费保持低位平稳运行，缅甸佤邦工业矿产管理局发布有关受相矿区的通知提及严禁停工停产期间私自偷挖乱采，对违反禁令的矿洞，将取消复工复产时办理矿证手续的优先权等，前期市场对于缅甸锡矿复产预期有所降温。库存方面，本周锡锭社会库存明显增加。截至11月8日，LME锡锭库存为4520吨，较上周五4670吨减少150吨；SHFE锡锭库存8975吨，较上周五增加453吨；Mysteel国内锡锭社会库存10018吨，较前周五增加237吨。 

逻辑分析及投资建议

当前锡市场基本面变化不大，供需矛盾暂未进一步激化，锡矿供应偏紧仍提供支撑，需求端未有明显起色，仍随价格涨跌释放弹性，短期驱动有限，锡价波动更多被动跟随整体有色。从持仓量持续下降表现看，当前资金热度有限，价格上下空间均不大，维持高位区间震荡为主，参考25.5-26.5万。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-短期驱动有限，偏震荡为主-20241110