一、镍

行情回顾

截至8月30日，沪镍主力合约收盘价131510元/吨，周内镍价震荡运行，较8月23日收盘价涨幅0.6%，收盘价主要运行区间131110-132030元/吨。
逻辑观点
宏观方面：美联储降息预期已基本被盘面消化，美国GDP修正值好于预期，对衰退预期有一定缓解作用，目前宏观不确定性仍存，关注下周公布的美国制造业PMI数据及非农就业数据指示。
原料方面：镍矿方面，印尼镍矿供应维持紧张局面，镍矿成交价格居高不下，这也是短期镍不锈钢价格难以深跌的核心因素。镍铁方面，镍矿成本坚挺，加上钢厂步入提前备库期，镍铁价格企稳，近日华南某主流钢厂高镍铁采购价1000及1010元/镍（到厂含税）。中间品方面，受天气因素干扰，印尼中间品项目边际减产，中间品价格随之上移。硫酸镍方面，原料成本上升支撑硫酸镍价格，但受制于需求改善力度有限，预计硫酸镍价格持稳为主。
供需方面：库存维持趋势性累库，据Mysteel数据，截至8月30日，本周中国精炼镍27库社会库存增加2652吨至35235吨，增幅8.14%；LME镍库存增加2382吨至118998吨，增幅2.04%。
行情展望及投资建议
综合而言，对短期镍价维持区间震荡观点，向上受到弱势基本面及明显累库的压制，向下受到高冰镍一体化成本线支撑，印尼镍矿供应紧张情况下镍价难以深跌。预计下周沪镍主力合约运行区间为127000-135000元/吨。
风险提示
国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险；印尼镍矿供应超预期变化。

二、不锈钢

行情回顾
截至8月30日，不锈钢主力合约收盘13860元/吨，周内价格震荡运行，较8月23日收盘价涨幅0.95%，收盘价主要运行区间13810-13910元/吨。
逻辑观点
原料方面：镍矿方面，印尼镍矿供应维持紧张局面，镍矿成交价格居高不下，这也是短期镍不锈钢价格难以深跌的核心因素。镍铁方面，镍矿成本坚挺，加上钢厂步入提前备库期，镍铁价格企稳，近日华南某主流钢厂高镍铁采购价1000及1010元/镍（到厂含税）。
供需方面：供应方面，Mysteel预估9月不锈钢粗钢排产为337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%。需求方面，临近金九银十传统旺季，而本周下游补库幅度有限，整体仍以刚需采购为主，目前市场对旺季预期尚报以期待。库存方面，截至8月29日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1086464吨，周环比减0.21%。
行情展望及投资建议
综合而言，短期需求难有明显起色，短期不锈钢期价上方空间有限，与此同时，印尼矿端偏紧及镍铁价格企稳对期价形成支撑，加之低估值与低利润，期价向下驱动也不足，维持震荡思路，下周主力运行区间参考13600-14300。关注下游补库情况。
风险提示
国内消费超预期好转；印尼镍矿政策；海外宏观风险。