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广州期货-一周集萃-畜禽养殖-生猪期价再度转为近强远弱-20240902

浏览数：1773 发布时间：2024/9/1 23:06:32

生猪摘要:

行情回顾

现货本周先抑后扬，整体继续下跌，而期价再度转为近强远弱，近月合约大幅上涨，而远月合约甚至收跌，这使得基差走弱，近月走弱幅度更大。

逻辑观点

从期货盘面表现来看，整体再度转为近强远弱，这主要源于市场预期现货阶段性回落临近尾声，与6月中下旬的现货表现类似，进而预期接下来有望再度出现上涨行情；

在理解盘面的基础上看，远月关注供需改善幅度及其饲料成本预期，考虑到远月期价贴近养殖成本，目前证伪难度较大；近月更多关注节奏，特别是生猪出栏恢复的进度与生猪出栏体重的变化，这里面需要跟过去两年做个比较，2022年更多源于市场压栏和新冠疫情，2023年更多源于非瘟疫情和资金链因素；

与过去两年特别是2022年相比，农业农村部公布的2季度末生猪存栏量更低，而7月规模以上屠宰企业生猪屠宰量更高，加上涌益咨询公布的7-8月日度屠宰量亦高于2022年，因此，可以合理推算三季度供应压力显著低于2022年，这可以通过新生仔猪数量加以印证，因今年新生仔猪数量底部出现在3-4月，对应生猪出栏量大致在9-10月。

行情展望

转为谨慎看多观点。

操作建议

建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑轻仓入场做多2411合约。

风险因素

疫情。

鸡蛋摘要:

行情回顾

鸡蛋现货本周出现回落，而期价多震荡偏强运行，带动基差环比走弱。

逻辑观点

分析市场可以看出，当前市场纠结之处在于，一方面市场对远期供需宽松预期使得市场担心后期现货下跌，而这已经体现在远月期价深度贴水上，另一方面当前仍处于季节性旺季，且基差处于历史高位，这对期价特别是近月带来一定的支撑；

考虑到旺季合约已经进入交割月，市场关注焦点将转向远月，这里面需要重点关注两个方面，其一是原料成本的变数，虽然当前饲料原料包括豆粕和玉米价格均处于相对低位，对应的养殖利润高企，但在新作压力之后其走势存在较大的不确定性；

其二是供需预期的变数，因市场多倾向于认为今年年后以来现货整体表现强于预期，主要源于需求端的影响，而我们则倾向于认为更多源于供应端的因素，这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加；

行情展望

转为中性观点。

操作建议

建议投资者观望为宜。

风险因素

原料成本大幅下跌、疫情等。

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