逻辑观点：

基本面：美国上周初请失业金人数增加1.4万至24.9万人，为近一年来新高，高于预期的23.6万人。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，大幅低于市场预期的48.8，前值为48.5。美国7月新增非农就业人数录得增11.4万人，较上月而言下行6.5万人，低于此前预期。分项而言，7月新增非农就业主要受教育和保健服务、建筑业、休闲和酒店业所拉动。教育和保健服务7月新增就业5.7万人，前值7.9万人；建筑业7月新增就业2.5万人，前值2万人；休闲和酒店业7月新增就业2.3万人，前值0.1万人。美国失业率增4.3%，较上月而言上行0.2个百分点；美国劳动参与率增62.7%，较上月而言上行0.1个百分点。美国非农私营平均时薪为35.07美元，时薪增速同比下降至增3.6%；环比下降至增0.2%。

消息面：美联储7月议息决议将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，同时释放9月可能降息的信号，确认在降通胀方面取得进展，并开始强调关注避免就业方面风险。美联储主席鲍威尔讲话表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡，经济正在接近降低政策利率的合适时机，最快可能在9月份选择降息。

市场资金面：截至7月30日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少10496手至152364手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1139手至24215手。截至8月2日，SPDR黄金ETF持仓845.47吨，周内流入2.3吨；SLV白银ETF持仓14271.88吨，周内流出68.47吨。

操作建议：美联储议息会议释放鸽派信号，提示9月可能降息，贵金属价格周初上涨，尾盘有所回落。周五夜盘沪金跌1.58%至562.62元/克，周内累计上涨1.39%；沪银跌1.60%至7322元/千克，周内累计上涨1.45%。根据前美联储经济学家名字命名的萨姆规则显示，若失业率当前的三个月移动平均值超过过去12个月中最低的三个月移动平均值0.5个百分点或更多，预示着衰退可能开始。美国非农就业数据走弱、失业率上行，7月萨姆规则读数从6月的0.43升至0.53，触发衰退信号。在美国经济面临下行压力的背景下，贵金属的避险价值或持续凸显，利率下调的环境也相对利好贵金属资产表现，留意多头逢低布局机会。

报告链接：广州期货-一周集萃-贵金属-美国就业降温，贵金属价格冲高回落-20240804