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广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-期价持续反弹-20240826

浏览数：1204 发布时间：2024/8/25 17:43:58

摘要:

行情回顾

国内玉米现货呈现分化走势，华北与东北产区逐步转为涨跌互现，南方销区多稳中有涨，北方港口持稳；淀粉现货多稳定，局部地区小幅波动。玉米与淀粉期价持续反弹，除近月外淀粉表现相对强于玉米，带动基差走弱，而远月淀粉-玉米价差多有走扩。

逻辑观点

对于玉米而言，在近期期价反弹过程中，11月和1月合约表现相对突出，这主要源于两个方面的原因，其一是市场传言称国家有意控制四季度进口谷物数量，其二是市场担心新旧作衔接问题，因市场预期中的贸易商去库并未出现，反而是中下游库存持续下降，导致各地现货均出现上涨苗头。在这种情况下，我们可以认为市场利空已经在很大程度上得到反映，接下来需要留意的是新作上市压力预期，但考虑到今年天气异常带来潜在的减产，不排除这一问题让位于现货，再加上市场对下一年度供需预估较当前年度紧张，甚至不排除市场逐步趋于乐观，提前进入补库周期的可能性；

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差除近月外多有走扩，主要源于影响价差的三个方面因素均转向利多，其一是行业供需趋于改善即行业库存继续下滑，其二是副产品端因外盘美豆带动国内蛋白粕继续弱势，其三是原料成本端华北玉米率先反弹。再加上淀粉现货基差高企，而盘面生产利润为负，淀粉-玉米价差有望继续走扩。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

建议谨慎投资者观望，或持有淀粉-玉米价差走扩套利，激进投资者可以考虑持有前期多单。

风险因素

谷物进口到港超预期，小麦超预期丰产等。

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