行情回顾

本周铜价震荡上行为主，CU2409收盘73930元/吨，周涨幅3.15%，波动区间71310-74080元/吨。

逻辑观点

宏观面，美国7月零售销售数据表现远超预期，市场对美国经济衰退的担忧缓解，提振投资者短期风险偏好，数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超预期的0.4%，前值从0%下修至-0.2%。继续关注下周的全球央行年会、以及随后陆续公布的美国制造业、就业等数据，数据的好坏仍将继续影响宏观交易逻辑的转变。

基本面，近两周国内库存去化节奏加快，783号文实施使得部分再生铜杆需求转移至电解铜杆需求，及价格下跌后下游出现一定的补库行为，与此同时进口溢价的回升也给短期价格带来提振，截至8月16日，SHFE铜库存262206吨，较上周五减少24099吨；截至8月15日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.72万吨至30.16万吨，且较上周四下降3.68万吨，连续5周周度去库，且去库速度在加快；SMMTC进口铜精矿现货报价5.9美元，较上一期的6.12美元减少0.22美元。

行情展望及投资建议

宏观面，美国7月零售销售数据表现远超预期，市场对美国经济衰退的担忧缓解，提振短期市场情绪，继续关注下周的全球央行年会、以及随后陆续公布的美国制造业、就业等数据，数据的好坏仍将继续影响宏观交易逻辑的转变，在此之前，整体市场风险偏好仍将受到牵制。基本面，近两周国内库存去化节奏加快及进口溢价的回升也给短期价格带来提振，或进一步试探7.4-7.5万压力位。下周主波动区间参考7.2-7.5万。

风险提示

全球经济继续走弱（下行风险）；铜矿端干扰超预期（上行风险）

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-国内库存持续明显去化，支撑铜价震荡偏强-20240818