行情回顾：截至8月2日，主力合约Si2409收盘价为10405元/吨，周环比上涨5元/吨（+0.05%），月环比下跌1055元/吨（-9.20%）；本周盘面整体呈震荡走势，周内商品情绪有所改善，对盘面起到一定支撑作用，但基本面弱势又压制盘面反弹空间。
逻辑观点：
供应端：供应维持边际收缩，存新增产能投放预期不改。具体而言，新疆、 内蒙古地区部分厂家减少开工；四川个别不通氧生产厂家减产，个别仍在观望计划；湖南个别企业交完订单将停炉。此前，宝丰宝丰（5万吨）、天合光能（15万吨）原计划7月投产，计划推迟至8月，或有进一步推迟可能。据百川盈孚统计，全国开炉率55.2%，其中新疆开炉率63.8%、云南开炉率81.8%、四川开炉64.9%。整体来看，当前高成本工厂继续小幅减产，主产区整体依旧维持较高开工，后续仍有新增产能投放预期。
需求端：下游需求延续弱势，未见需求回暖迹象。多晶硅方面，工厂排产计划未见变化，维持减产操作，对工业硅需求下降；有机硅方面，由于新增产能投放，单体供应有所增加，但受终端需求较为低迷影响，预计对工业硅需求相对略微增加；铝合金及出口方面，市场处于消费淡季，工厂休高温假，对工业硅需求延续偏弱。整体来看，由于核心需求多晶硅暂未看到改善，整体需求依旧延续弱势。
行情展望：盘面已跌破较多工厂生产成本线，供应边际有所收缩，短期盘面或有一定支撑，但主产区开工整体依旧维持高位，叠加后续或存在新增产能投放预期不改，在需求疲软情况下，宽松格局较难迎来扭转，对盘面大幅反弹也存在压制。整体来看，当前市场暂无明显单边驱动，预计短期盘面或延续震荡运行，Si2409合约参考区间（10000，10600）。
操作建议：维持波段操作思路

风险提示：主产区减产、光伏装机改善超预期、新增产能投放超预期

分析师：蔡定洲  F03100661  Z0021103  电话:020-22836081  邮箱:cai.dingzhou@gzf2010.com.cn