逻辑观点：

基本面：美国上周初请失业金人数增加2万人至24.3万人，为5月初以来新高；7月6日当周续请失业金人数186.7万人，为2021年11月以来最高水平。美联储经济状况褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度，由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。美国6月零售销售环比持平，好于预期的降0.3%，前值从增0.1%修正至增0.3%。核心零售销售环比增0.4%，为三个月来最大增幅，预期持平，前值从降0.1%修正为增0.1%。

消息面：欧央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行指出，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧央行行长拉加德表示，9月是否降息未定，继续留意数据表现，劳动力市场仍有韧性。美联储理事沃勒称，距离需要降息的时间更进一步，近期数据令其对实现2%的通胀目标更有信心。美联储主席鲍威尔表示，不会就降息时间节点释放任何信号，近期数据增强对通胀回落的信心，美联储高估了美国经济正常化的速度。美联储古尔斯比表示，降息将很快得到保证，价格压力正在缓解。

市场资金面：截至7月16日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27065手至184532手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1227手至36675手。截至7月19日，SPDR黄金ETF持仓840.01吨，周内流入4.92吨；SLV白银ETF持仓13678.69吨，周内流入195.95吨。

操作建议：周五夜盘沪金跌1.79%至563.12元/克，沪银跌2.01%至7658元/千克。受美联储官员鸽派表态影响，贵金属价格周中大幅上涨，随后因欧央行暂停降息，海外市场降息预期回落，贵金属价格承压回调，短期暂以观望为主。在美国经济面临下行压力的背景下，贵金属的避险功能凸显，中长线维持偏多思路。

报告链接：广州期货-一周集萃-贵金属-欧央行维持利率水平不变，贵金属价格下跌-20240721