行情回顾

本周锡价大幅下跌，宏观层面，海外仍在交易经济走弱预期，国内政策不及预期，整体宏观情绪依旧偏空，叠加美国费城半导体指数高位回调，锡价开启补跌行情。截至7月19日，周内沪锡指数持仓量增加9382手至79247手，沪锡SN2408合约收盘258690元/吨，跌幅5.53%，周内波动区间258650-276170元/吨。

现货市场

据SMM，国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大，7月19日其中小牌品牌锡锭报价08-700~-200附近出货,交割品牌报价:08-400~+500云锡品牌报价08+400~+700,进口锡品牌现货报价暂无。

产业面

国内精锡产量保持稳定，但锡矿及精锡进口明显减少，整体供应端仍存隐忧。据SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。5月份国内锡矿进口量为0.84万吨（折合约3782金属吨）环比-18.28%，同比-54.12%，较4月份减少996金属吨。1-5月累计进口量为7.91万吨，累计同比-14.49%。5月份国内锡锭进口量为637吨，环比-13.22%，同比-82.72%，1-5月累计进口量为7263吨，累计同比-28.55%。锡价下跌后刺激下游一部分补库需求，国内库存再次转降。库存方面，截至7月19日，LME锡锭库存为4560吨，较上周五4440吨增加120吨；SHFE锡锭库存14549吨，较上周五减少626吨；Mysteel国内锡锭社会库存15663吨，较前周五减少1052吨。

逻辑分析及投资建议

宏观主导盘面，沪锡增仓下行，短期或仍有补跌压力，但下方空间仍需谨慎，因缅甸锡矿尚未复产，国内锡矿进口规模继续减量，处于历史相对低位，印尼锡锭出口配额问题尚未完全解决，导致我国锡锭进口规模恢复有限。供应端紧缩预期仍是支撑锡价关键因素，且价格下跌后刺激下游一部分补库需求，关注需求释放持续性。下周波动区间参考25-27万/吨。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-短期锡价或仍有补跌压力，下方空间需谨慎-20240721