行情回顾
截至7月12日，沪铅主力合约收盘19455元/吨，周内铅价高位震荡，较7月5日收盘价跌幅1.04%，收盘价主要运行区间19625-19430元/吨。
逻辑观点
原料方面：在消费淡旺季过渡阶段，废电池产废量仍有限，目前废电瓶供应仍紧张，价格维持高位，为铅价带来较强成本支撑。
供需方面：原生铅方面，检修与复产并存，预计产量变化有限。再生铅方面，再生铅冶炼厂在原料紧缺及生产亏损的影响下维持减产，再生铅开工率处于同期历史低位。进口方面，进口窗口持续打开，目前铅锭到厂数量有限，Mysteel预计7月到港粗铅和电解铅共1.5万吨左右，后市进口铅或将缓和国内铅市供需矛盾。需求方面，目前市场处于淡旺季过渡阶段，部分铅酸蓄电池厂开始准备为旺季提产，铅酸蓄电池厂开工率处于高位，而经销商成品库存高位累积。
库存方面：受再生铅供应偏紧影响，本周社会库存继续去化，据Mysteel数据，截至7月11日，国内主要市场铅锭社会库存为6.35万吨，较8日减少0.03万吨，较4日减少0.03万吨。
行情展望及投资建议
综合而言，鉴于废电瓶供应紧张问题短期难有明显缓解，再生铅维持减产而下游铅酸蓄电池厂开工偏高，短期铅价下方空间有限，但进口铅有望缓和国内供需矛盾的预期也带来一定压制，多空交织之下，预计短期铅价或者190000-20000元/吨区间震荡运行。
风险提示
海外宏观风险；废电瓶供应变化；下游开工率超预期下滑。