逻辑观点：

基本面：美国5月CPI同比增3.3%，低于预期和前值的3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低。5月核心CPI同比增3.4%，低于预期的3.5%及前值的3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增0.2%，略低于预期的0.3%。美国5月PPI同比增2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%；5月PPI环比下降0.2%，为2023年10月以来新低，预期增0.1%，前值增0.5%；5月美国核心PPI同比增2.3%，略低于预期的2.4%和前值2.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。

消息面：美联储宣布将利率区间维持在5.25%至5.50%不变，符合预期。点阵图显示，美联储官员对今年降息次数的预期从三次降至一次。经济预测方面，美联储将2024年PCE通胀预测从三月的2.4%上调至2.6%，将PCE核心通胀预测从2.6%上调至2.8%；维持年内GDP增速2.1%、失业率4.0%的预测。美联储主席鲍威尔在会议后的新闻发布会上表示，首次降息将对经济产生重大影响，美联储并未承诺进行特定的降息路径。通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。

市场资金面：截至6月11日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加666手至152965手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少6271手至28060手。截至6月14日，SPDR黄金ETF持仓825.31吨，周内流出10.36吨；SLV白银ETF持仓13390.23吨，周内流入291.24吨。

操作建议：周五尾盘沪金涨1.19%至553.34元/克，周内整体下跌1.07%；沪银涨1.64%至7788元/千克，周内整体下跌1.70%。美国5月CPI低于预期提示通胀增速放缓，而周四凌晨美联储点阵图显示，美联储官员对今年降息次数的预期从三次降至一次。美联储主席鲍威尔表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。利率决议公布以及鲍威尔发言后贵金属价格转跌，周五尾盘小幅回升。美联储本次会议增量信息较少，点阵图略微下调降息预期，但未对市场预期产生较大影响，目前海外市场仍定价年内2次降息，后续仍需持续跟踪美国通胀及经济表现，期价短线或窄幅震荡。中长期角度而言，美联储今年以内大概率仍将启动降息，美元指数及美债收益率或偏弱震荡，利率下行的环境中贵金属作为零息资产的配置价值上升，建议贵金属中长期维持偏多思路，回调至均线支撑附近可轻仓试多。

报告链接：广州期货-一周集萃-贵金属-美联储下调降息预期，贵金属价格窄幅震荡-20240616