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广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-期价再度反弹-20240610

浏览数：1558 发布时间：2024/6/10 19:48:21

摘要:

行情回顾

国内玉米现货整体转强，华北产区相对强势，东北产区与南北方港口稳中有升，受原料成本带动，淀粉现货亦稳中有涨；期价再度反弹，基差有所走弱，而淀粉-玉米价差变动不大。

逻辑观点

对于玉米而言，市场依然担心东北产区玉米高价往下游传导的问题，因玉米产销区价差与华北-东北玉米价差持续处于历史同期低位，当前市场担忧主要集中在陈化水稻投放和新作小麦上市两个层面，在我们看来，陈稻层面国家没有动力/意愿降价抛储，那么在当前期现货水平下陈稻即使抛储亦不能带来实质供应；而新作小麦层面则一方面产量不及预期，另一方面国家启动增储收购，这有望使得小麦饲用替代量受限，因此，我们倾向于认为国内玉米存在产需缺口。当然，考虑到当前期价更贴近北方港口甚至东北产区现货价格，仍需要现货上涨来实现正向反馈；

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差震荡运行，因各方面影响因素仍存在较大不确定性，行业供需因近期淀粉出库量即表观需求量下降带动行业库存回升，接下来需要观察季节性需求旺季的表现；淀粉副产品价格依然疲弱，而盘面生产利润延续亏损状态，这将抑制淀粉-玉米价差收窄的空间；后期更多期待原料端特别是华北-东北玉米价差，但华北玉米上方空间仍受小麦压制。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

前期单边多单可考虑继续持有，淀粉-玉米价差套利暂以观望为宜。

风险因素

新麦产量前景与非瘟疫情等。

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