行情回顾
截至5月31日，沪铅主力合约收盘18840元/吨，周内铅价高位震荡，较5月24日收盘价涨幅1.89%，主要运行区间18550-19040元/吨。
逻辑观点
原料方面：铅精矿方面，本周铅精矿港口库存环比增加1.2万吨，但仍无法弥补国内供需缺口，铅精矿供应维持紧张状况，加工费低位持稳。废电瓶方面，上周废电瓶回收商在畏跌情况下积极出货，本周铅价重心整体上抬，回收商再度惜售，废电瓶现货偏紧，价格也有所上涨。
供需方面：原生铅方面，此前受环保影响的湖南部分冶炼厂逐渐恢复生产，部分冶炼厂计划开启淡季常规检修，短期原生铅供应难有增量。再生铅方面，再生铅利润空间仍可观，冶炼厂生产积极性较好，但受到废电瓶货源偏紧的掣肘，预计供应增量较为有限。需求方面，下游铅蓄电池厂以逢低刚需采购为主，成品库存高企，目前铅蓄电池市场处于季节性消费淡季，预计铅需求难有明显起色。
库存方面：本周社库累库，据Mysteel统计，截止2024年5月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.66万吨，较5月27日增加1.11万吨，较5月23日增加1.25万吨。
行情展望及投资建议
综合而言，海外宏观情绪反复摇摆，国内宏观政策利好持续释放，宏观因素对铅价带来扰动；从基本面看，原料供应偏紧带来成本支撑，供需两端皆偏弱，预计下周铅价高位震荡运行，主要波动区间参考18200-19200元/吨，关注宏观情绪变化。
风险提示
海外宏观风险；国内消费超预期好转。