逻辑观点：

基本面：美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。剔除食品和能源价格的美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高，预期2.2%，前值1.6%；环比上升0.2%，预期0.3%，前值0.6%。3月核心PPI同比上升2.4%，预期2.3%，前值2.0%；环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.3%。美国上周初请失业金人数为21.1万人，预期21.5万人，前值自22.1万人修正至22.2万人。

消息面：当地时间4月14日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队开始对以色列目标发动大规模导弹和无人机袭击，这是伊朗有史以来首次直接袭击以色列，中东紧张局势再度升级，避险资产短线走高，周五美元指数涨0.7%至106.02，续创5个月以来新高。贵金属价格冲高回落，周五晚间COMEX金价短线大幅上涨至2448.8美元/盎司，随后回落至2360美元/盎司；COMEX银价一度触及29.9美元/盎司，后跌至27.97美元/盎司；沪金一度升至588.28元/克，随后回落至563.16元/克；沪银一度升至7790元/千克，随后跌至7366元/千克。美联储3月货币政策会议纪要显示，大多数美联储官员担心通胀没有很快向联储的目标2%回落，但仍预计今年适合降息，同时预告可能很快放慢量化紧缩的步伐。欧央行宣布，维持三大关键利率不变，符合市场预期；另外，欧央行提示即将降息，大多数潜在通胀指标正在放缓。欧元区3月份通胀率从2月份的2.6%放缓至2.4%；核心通胀率从3.1%降至2.9%，为2022年初以来最低水平。

市场资金面：截至4月9日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少5348手至141732手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加3330手至36631手。截至4月12日，SPDR黄金ETF持仓826.72吨，周内流入0.31吨；SLV白银ETF持仓13496.72吨，周内流出231.76吨。

操作建议：地缘冲突升级，短期内避险情绪或对贵金属价格形成支撑。长期角度下白银价格与黄金价格高度正相关，近期金价大幅上涨看涨情绪同样推动白银价格上行；另一方面，白银相比于黄金有更大的价格弹性和工业属性，前期行情中黄金先行、金银比一度达到相对高位，在海外再通胀扰动背景下，白银同时受到金融属性及工业属性驱动大幅上涨，沪金、沪银中长期角度维持看多观点。

报告链接：广州期货-一周集萃-贵金属-地缘冲突升级，贵金属价格冲高回落-20240414