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广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-期价震荡运行-20240526

浏览数：1513 发布时间：2024/5/26 18:01:30

摘要:

行情回顾

国内玉米东北产区到南北方港口相对强势，华北产区期间有所回落，玉米淀粉现货稳中调整；期价震荡运行，较上周变动不大，换月后基差均走弱。

逻辑观点

对于玉米而言，五月以来东北与华北产区玉米现货带动期价上涨之后，依然面临东北产区高价往下游传导不畅的问题，这体现在玉米产销区价差与华北-东北玉米价差上，其分别对应南方销区与华北产区，其中前者主要源于全部饲用谷物库存高企之下国家近期投放进口储备，后者则主要源于接下来的小麦上市压力。在我们看来，目前期价更贴近东北产区现货价，需要现货特别是华北产区与南方销区上涨来实现正向反馈，短期更多期待小麦产量不及预期，这直观体现在小麦现货上；

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差震荡运行，一方面源于短期华北产区玉米表现相对弱于东北产区，另一方面则源于中期影响淀粉-玉米价差的各方面因素仍存在较大的不确定性，副产品端取决于蛋白粕，这需要留意外盘美豆走势和国内豆粕供需；原料成本端华北-东北玉米价差的走扩空间亦受到后期潜在小麦饲用替代的压制；行业供需层面近期改善更多源于玉米原料反弹带来阶段性补库，但淀粉需求持续性存疑。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

前期单边多单在减持后可考虑继续持有，淀粉-玉米价差套利暂以观望为宜。

风险因素

新麦产量前景与非瘟疫情等。

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