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广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-淀粉表现相对强于玉米-20240519

浏览数：1728 发布时间：2024/5/19 17:28:21

摘要:

行情回顾

国内玉米与淀粉现货持续稳中有涨，周末华北出现小幅回落，期价整体偏强，淀粉表现相对强于玉米，带动淀粉-玉米价差走扩，且带动玉米基差走强而淀粉基差走弱。

逻辑观点

对于玉米而言，五一以来外盘美玉米期价的上涨，加上国内华北产区玉米止跌回升，带动玉米期价持续大幅反弹，考虑到南北方港口库存及其深加工玉米库存高企，这说明国内玉米市场现实压力依然存在，而期价上涨带动基差走弱，市场需要现货跟随上涨来实现正反馈，且目前期价所反映的华北玉米现货已经有望刺激小麦饲用替代，因此，后期期价继续上涨需要看到小麦产量前景出现异动，这有望直观体现在小麦现货上；

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差表现符合我们之前预期，行业供需与华北-东北玉米价差带动价差持续走扩。但中期来看，影响淀粉-玉米价差的各方面因素仍存在较大的不确定性，副产品端取决于蛋白粕，这需要留意外盘美豆走势和国内豆粕供需；原料成本端华北-东北玉米价差的走扩空间亦受到后期潜在小麦饲用替代的压制；行业供需层面近期改善更多源于玉米原料反弹带来阶段性补库，但下游产品库存回升，开机率下滑，或影响淀粉需求的持续性。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

前期单边多单可以考虑减持，淀粉-玉米价差走扩套利可以考虑择机离场。

风险因素

新作余粮压力与非瘟疫情等

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