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广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-期价大幅反弹-20240512

浏览数：1813 发布时间：2024/5/12 22:41:59

摘要:

行情回顾

国内玉米与淀粉现货转强，期价则持续反弹，表现相对强于现货，带动基差走弱，而淀粉-玉米价差整体变动不大，近月继续收涨，但考虑到其已经进入交割月，不具实际意义。

逻辑观点

对于玉米而言，五一以来外盘美玉米期价的上涨，加上国内华北产区玉米止跌回升，带动玉米期价持续大幅反弹，考虑到华北小麦上市压力仍有待释放，南北方港口库存及其深加工玉米库存高企，这说明国内玉米市场现实压力依然存在，期价上涨或表明市场预期已经转向乐观，即转而担心小麦饲用替代量不足以弥补产需缺口，这符合我们之前预期，但需要指出的是，期价上涨带动基差走弱，市场需要现货跟随上涨来实现正反馈；

对于淀粉而言，短期来看，盘面生产亏损、行业库存下滑及其华北-东北玉米价差回升等因素或带动淀粉-玉米价差阶段性反弹，但中期来看，影响淀粉-玉米价差的各方面因素仍存在较大的不确定性，副产品端取决于蛋白粕，这需要留意外盘美豆走势和国内豆粕供需；原料成本端华北-东北玉米价差的走扩空间亦受到后期潜在小麦饲用替代的压制；行业供需层面近期改善更多源于玉米原料反弹带来阶段性补库，但下游产品库存回升，开机率下滑，或影响淀粉需求的持续性。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

前期单边多单继续持有，套利可以考虑短线阶段性参与。

风险因素

新作余粮压力与非瘟疫情等。

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广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！

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