行情回顾

截至12月29日，主力合约Si2402收盘价为14160元/吨，周环比下跌35元/吨（-0.2%），月环比上涨115元/吨（+0.8%）。

本月市场整体出现较为明显的反弹，主要为西南季节性减产，同时北方供应出现扰动，供应出现明显收缩，使得市场情绪有所提振，盘面出现超跌反弹走势。

核心观点

供应方面，西南季节性减产，叠加北方供应扰动，供应存在收缩预期。近期全国开工维持下降，西南产区维持季节性减产，由于环保、安全生产等因素，新疆出现较大减产情况。本周工业硅产量7.8万吨，周环比下降10.55%，出现较为明显的降幅。

需求方面，整体暂无明显起色，但节前下游备货值得期待。多晶硅方面，市场持续下行，但整体生产正常进行，且陆续有新增产能投放，对工业硅需求小幅增加；有机硅方面，开工延续弱势，且内蒙古恒星，恒业成在元旦节后均有计划检修，对工业硅需求有所减少；铝合金方面，市场有所上涨，下游接受度有所改善，但观望气氛依旧浓厚，对工业硅维持刚需采购。整体而言，当前需求整体暂无明显起色，但行业存在春节前备货现象，需求或有望逐步迎来改善。

库存方面，总库存依旧处于相对高位，但现货库存有所下降。当前行业总库存依旧处于较高位置。其中，现货库存有所下降，期货仓单维持增加趋势。

行情展望及操作建议

在西南季节性减产背景下，北方供应扰动因素加剧，使得供应存在进一步收缩预期，且下游存在春节前备货现象，需求有望逐步迎来改善，对市场存在支撑作用，但当前库存压力依旧较高，也将压制大幅反弹空间，预计盘面或将震荡偏强运行。策略上，建议可尝试逢低做多机会，主力合约Si2402参考区间（14000，14500）。