行情回顾：对于郑棉来说，10月是黑暗的一月。在这个月里，诸多利空开始彰显自己的影响力，而新棉的收购价却未能成为棉价的有利支撑。月中确立三重顶以及月线交出死叉之后，多头资金恐慌践踏逃离，部分资金甚至多翻空，棉价一落千丈，在短短两周内暴跌2000+元/吨，月跌幅达10.69%，接连失守多个重要支撑位，技术形态也演变为空头排列。
逻辑观点：第一，美联储短期内暂无着急加息意愿，国内增发万亿国债但并非用于基建，起一定支撑作用但难以大幅反弹。商品走势平稳，预估后期宏观环境中性。第二，供应方面，抛储尚未有下调日度抛储量或者是停止的正式公告，仅有收储的意见征询。征询中表示，若棉价短期跌幅极大将有可能开启收储。因此，11月份国储棉的政策调控将是需要关注的重点，具体对价格的影响则要看抛储延续的时间和收储的方式以及量而定。新棉方面，成本的支撑已被打破，籽棉收购价跟随期价而动，同时因为成本倒挂，市场套保意愿较强，限制着中短期内的反弹高度。本年度加工进度极快，市场对减产的担忧降低。进口方面10月棉花棉纱双增，符合市场预期但叠加抛储以及新棉上市，供应变得极其充沛。第三，需求方面，需求方面，金九银十旺季不旺，下游订单匮乏情况下成品库存不断积累，且前期纺织企业多已备好原料，近期仅少量逢低补库，产业负反馈显著。社会的130万吨棉纱库存是极大的利空隐患，需要较大的降价空间或者较长的时间来消化。不过，11月份有双11等购物节假日，若数据极佳或许会提振日内或者周度的行情。
展望与建议：郑棉的基本面已转为供强需弱，中期内预估都是偏弱走势。不过，若期价长期低迷或者持续走低，始终没有套保机会或者仓单入场机会，在11月旧有仓单全部注销后有望在基差和缺乏仓单的情况下反弹，或形成先抑后扬走势。
风险因素：宏观风险如国际商品市场因政策、战争、资金等原因突然大幅变动（方向不定）。

文件链接：广州期货-月度博览-郑棉-产业负反馈开启，棉价或先抑后扬-20231103