摘要

从供应端来看，主产区供应呈增加趋势，而西南后续增量空间有限。西南产区方面，当前四川供应扰动因素已解除，当地工厂恢复生产，西南开工整体已处于相对高位；北方产区方面，供应整体呈增加趋势，新疆中小硅厂部分复工开炉，以及宁夏、兰州存在大厂新增投产项目。整体来看，主产区供应呈增加趋势，其中西南地区开工处于高峰，预计丰水期后续增量空间有限。

从需求端来看，逐渐步入传统旺季，需求有望迎来改善。 “金九银十”传统旺季，下游三大消费领域均有改善预期。（1）有机硅方面，部分检修企业装置恢复重启，开工有所上行，需求也有所增加；（2）多晶硅方面，市场持续反弹，使得新增规划产能开始陆续投产，对于工业硅需求将增加；（3）铝合金方面，消费旺季来临，企业开工将逐步提升，但前期已有备货，对工业硅需求或稍有增加。

从库存方面来看，现货库存流向期货库存，整体结构相对良好。现货库存维持向期货库存转移，使得现货流通量明显下降，其中工厂库存已处于相对低位。（1）现货总库存继续下降，主要为工厂与昆明仓库的库存下降较为明显；（2）期货仓单库存维持增加，截至9月1日，仓单库存为12.00万吨，周环比增加15.4%。

行情展望

综合而言，当前工业硅市场整体呈供需双增格局，在国家陆续出台众多刺激房地产政策，有望增强市场信心，同时步入传统旺季，下游需求有望迎来改善，预计市场或将偏强运行。因此，我们建议投资者可以考虑择机入场做多Si2311合约。

资金分配：20%资金用于该方案操作，80%资金作为风险准备金

持有期：不超过2023年11月1日

操作方案：建议入场价位为14200-14250，止盈位为15200-15250，止损位为13700-13750

风险控制：需求修复不及预期  仓单压力提前显现