行情回顾：截止7月28日收盘，螺纹钢10合约以收盘价计相比6月30日上涨约2.8%，报3851.0元/吨。
逻辑观点：内需环比修复趋势较为确定，预期逐步兑现，量级有待观察。7月政治局会议后，国内宏观经济的政策底或已出现，住建部召开的企业座谈会关于地产方面的利多信号预示短期地产销售政策或有所松动，周末广州、深圳、合肥、四川等地跟进地产相关政策，下半年需求环比修复的趋势相对确定。平控政策或逐步落地，产业链利润会逐渐重新分配。近期云南省关于2023年粗钢平控政策下发，全国或重点地区政策尚未出台，粗钢平控或逐步落地，产业链利润或重新分配，当当前钢厂原料低库出、利润修复格局下，原料绝对价格相对较低，下方支撑较强。目前市场对四季度平控的预期共识较强，短前去库下铁水边际回落，成本仍有较强支撑。盘面预期先行出现升水，淡旺季切换下现货有望逐步走强，当前情况下，钢材供需双重利多下，盘面升水现货、远月升水近月的格局相对清晰。目前现货处于淡季状态，近期台风、重大运动会等压制需求，现货价格仍普遍低于电炉平电价格。8月或属于淡季向旺季过渡的一个月，现货价格有望逐步走强，从而修复基差、价差。
行情分析：供需格局逐步改善趋势相对明显，现货节奏成为关键，钢价或继续维持震荡上行趋势。供需端，当前累库速度较慢，社会小幅度补库，目前仍相对谨慎，后续刚需及投机性需求的上移或成为钢价上行的主导。成本端，成材盘面利润走阔、原料压力逐步显现。当前铁水边际回落，仍处于高位,原料端现实强、预期弱，盘面提前走弱扩大基差，成材则相反。从现实与预期层面，预期定价相对充分，8月钢价或回归产业定价，成材需求在平控下能释放多大量级的电炉产量成为跟踪的关键。
操作建议：震荡上行，10合约运行区间（3750，4000），供需格局逐步改善，旺季前或迎来中游小补库，现实需求或成为钢价上行主驱动。短期现实压力犹存，需求启动前或有回调压力，可适当关注10-1正套价差逢低做多的机会。
风险因素：产业政策不及预期