生猪摘要：

行情回顾：6月期间生猪现货价格持续震荡下行，全国均价跌破14元，创出年后以来新低；期价继续呈现近弱远强走势，近月受现货带动继续下跌，而远月则整体持稳，近月基差走强，而远月基差则多有走弱。

逻辑观点：第一，在前期报告中我们指出，3月以来现货表现不及我们之前预期，问题出在供应量，集中在三个方面，其一是春节前堆积的供应量，其二是节前仔猪带来的生猪出栏量，其三是年后二次育肥带来的供应延迟释放；第二，供应释放过程伴随着行业产能的去化，市场会关注两个方面的交易机会，其一是周期见底，其二是阶段性反弹；第三，周期见底尚需等待，因市场普遍认为目前产能仍处于高位，但随着仔猪的下跌，这一过程有望加速，短期更多留意阶段性反弹机会，目前7月和9月合约均低于生猪养殖成本，远月合约亦仅略高于养殖成本线，考虑到供应压力环比有望得到缓解，再加上国家收储政策的潜在支撑，我们倾向于期价下方空间或有限。

展望与建议：暂维持中性，后期或转向谨慎看多。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

鸡蛋摘要：

行情回顾：6月期间鸡蛋现货受季节性因素影响持续震荡下行，且呈现南强北弱分化走势。期价表现近弱远强严重分化，整体表现均强于现货，带动基差整体走弱，但仍处于历史同期偏高水平。

逻辑观点：第一，当前市场的主要矛盾体现在近弱远强上，1-9和5-9价差走强，背后反映前期的逻辑发生改变，即前期的供需改善预期可能存在变数；第二，这主要源于5月以来，随着鸡蛋现货价格的下跌，蛋鸡养殖利润亦有显著下滑，带动养殖户补栏积极性下滑，与此同时，养殖户淘汰积极性上升；第三，考虑到9月合约一度跌至4030左右，这接近于博亚和讯测算的鸡蛋养殖成本线，考虑到9月处于季节性旺季，供需之外还有季节性规律。

展望与建议：我们倾向于鸡蛋期价下方空间或有限，维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑轻仓做多，以去年8月低点作为止损。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

广州期货-月度博览-畜禽养殖-期价近弱远强分化运行-20230702