关闭x
客服(投诉)热线:400-020-6388|电话委托:020-22836208|出入金:020-22836209|夜盘:020-22836207
登录 加入收藏
月度博览 当前位置 :首页研究中心 月度博览

广州期货-月度博览-沪铜-海外宏观持续施压,6月铜价或延续弱势-202306

浏览数:3078    发布时间:2023/5/29 8:58:30

行情复盘:5月铜价继续下行,并先后跌破66000及64000关键支撑位,内外宏观同时施压,海外衰退预期反复交易、美国债务上限问题悬而未决,国内4月经济数据表现不及预期,前期乐观预期被修正,整体价格走势基本符合我们上月预期。截至5月26日收盘,月内LME铜波动区间(7867-8714),沪铜波动区间(62690-67650)。

核心观点:第一,高利率维持下需求或持续下行。5月美联储加息25BP,将利率推升至5-5.25%。高利率必然对需求持续形成冲击。5月美国Markit 制造业PMI指数大幅回落至48.5,远低于市场预期的50.0和4月份的50.2;与此同时,5月德国制造业PMI指数亦超预期回落至 42.9,同期欧元区Markit 制造业PMI指数进一步下降至44.6。面对不佳的经济增长前景,欧美两大经济体的通胀表现则韧性十足,4月美国核心CPI同比+5.5%,欧元区核心CPI同比+5.6%。第二,国内经济数据不及预期,市场信心受挫。4月需求与生产修复的双双放缓,从季调后的环比数据来看,除餐饮消费明显反弹、制造业投资相对平稳之外,商品消费、地产投资与基建投资都有一定的回落,工业生产的修复也在放缓。宏观基本面的弱复苏打压市场信心、预期差修正,人民币汇率近期持续走弱。第三,国内精炼铜供应大幅增长,显著高于季节性同期水平。4月SMM中国电解铜产量为97万吨,环比上升2%,同比增加17.2%。1-4月累计产量为368.25万吨,同比增加35.29万吨,增幅为10.6%。相较于2022年1-12月平均月产量约85.7万吨,今年精铜产量已有明显增长。第四,整体库存去化或不及预期。进入5月,因铜价大跌刺激部分消费需求,国内库存保持去化;但海外LME库存呈现明显增长,贴水幅度创历史新高。6月为国内消费淡季,在供应增长,需求相对疲弱下,库存去化或不及预期,低库存对铜价支撑也随之减弱。


总结:海外高利率维持下需求持续下行,对铜价依旧形成制约。国内供应明显增长,需求相对疲弱下,基本面无明显支撑。预计6月铜价延续弱势,CU2307合约核心波动区间参考62000-66000/吨。

风险提示:国内消费超预期(上行风险);海外风险事件(下行风险)

报告链接:广州期货-月度博览-沪铜-海外宏观持续施压,6月铜价或延续弱势-202306

(免责声明:上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎!)
投资咨询业务资格:证监许可【2012】1497号