摘要：

行情复盘：5月浮法玻璃期价单边下跌，节后前一轮涨价加工厂集中补库告一段落，现货产销和价格开始出现回落，带动期价回调，期现共振情绪下挫，负反馈逻辑较为顺畅，月内华北地区现货价格从2150元/吨下跌至1950元/吨，在盘面兑现较为充分。主力合约价格震荡区间（1438，1787），下跌幅度较快。

核心观点：第一，供给端近期点火计划较多。5月以来，随着现货利润的快速修复，已点火复产产线4条，共计2750T/d的日熔增量；5-6月计划点火尚未点火产线8条，预计6500T/d日熔量增量，占当前163,760T/d日熔量比例约4%。供给预增。第二，加工厂库存消化，刚需补库。五一节后产销出现明显回落，现货价格快速下行。潮湿和高温环境，玻璃不易存储和运输，贸易商和加工厂超量采购意愿不强，保持刚需。库存上，厂库库存由月初4527.22万重量箱上升至5217万重量箱，环比+15.25%。临近6月，部分加工厂原片库存降至低位，整体库存压力不大，随着加工厂库存消化，后期加工厂刚需补库量逐渐增加。第三，原料价格快速下跌，成本下移。

节后燃料价格快速下跌，成本端，据隆众统计，5月初燃煤/天然气/石油焦成本为1559/1475/1972元/吨，到月底分别降至1417/1319/1761元/吨，平均降幅在10%左右。6月原料价格尚未完全稳定，有进一步下降空间。

总结：综上，当前现货仍处于下跌通道未稳，供给上点火计划较多，后又增量，需求端雨季产销平淡，维持刚需库存。当前主力合约期价跌至燃煤企业成本附近后，在成本线上有所反复，但供需转弱下，预计6月进入震荡筑底阶段，仍然建议以低多思路为主。参考区间（1400，1600）。

风险提示：地产竣工需求超预期。

文章链接：广州期货-月度博览-玻璃-供需转弱，进入震荡筑底行情-20230528