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广州期货-月度博览-工业硅-成本重心下移,预计市场仍将承压-202305

浏览数:2677    发布时间:2023/5/3 20:08:58

行情回顾:

截至4月28日,主力合约Si2308收盘价为15190元/吨,周环比上涨50元/吨(+0.3%),月环比下跌720元/吨(-4.5%)。

4月工业硅市场可分为两个阶段:(1)上旬,受下游需求低迷,市场整体承压下行;(2)中下旬,因硅价大幅下跌,行业生产利润所剩无几,甚至不少工厂出现成本倒挂,导致工厂停炉操作较多,供应整体减少,因此市场开始企稳略有反弹。

逻辑观点:

逻辑一:需求整体偏弱,有机硅、出口为拖累市场主导因素,预计市场仍将承压运行

当前下游需求整体偏弱,主要受有机硅板块、以及出口市场拖累,预计5月需求较难出现明显改善,市场或仍将承压运行。具体而言,有机硅终端消费维持低迷,生产仍处于亏损状态,后续部分企业将进行技改以及停产计划,预计对工业硅需求维持偏弱;3月出口无出现季节性回升,同比大幅走弱,也反映海外市场需求萎缩较为明显。据海关数据统计,2023年3月工业硅出口总量4.80万吨,环比增加0.94%,同比下降33.16%。

逻辑二:西南干旱持续发展,5月开工或延续低位运行,短期市场继续下行空间或有限

当前西南地区开工整体处于历史低位,据国家气象中心消息,西南地区降雨较较常年同期偏少5至9成,西南地区干旱持续发展。因此,该地区5月电价有所下调,但下调幅度不大,电价仍处于较高水平,预计5月西南地区开工将延续低位运行,对市场有一定支撑作用。

逻辑三:原料端价格下降,叠加电价下调预期,中长期成本或将明显下降。

当前工业硅生产所需的原材料价格均有较大幅度下降,例如石油焦、硅煤、电极等。另一方面,按往年季节性规律来看,西南地区6月即将进入丰水期,届时电价将有较大幅度下调空间。整体来看,工业硅综合生产成本重心面临下移,特别步入丰水期后有望较大幅度下降。

行情展望及操作建议:

从短期来看,下游需求维持偏弱,短期无明显改善迹象,市场或仍将承压运行,但西南供应处于低位,下行空间有限,以偏弱震荡对待。

从中长期来看,生产成本原料价格仍处于下降趋势,且随着丰水期来临,叠加电价下调预期,综合生产成本下移明显。预计届时供应将大幅恢复,若需求无明显改善,市场或仍有下降空间。

       综合而言,预计市场风格仍以偏弱为主,建议可逢高布局做空机会,但投资者需要密切关注西南干旱风险。

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