广州期货-季度博览-202303-聚酯-供需格局存改善预期 二季度维持回调后加多思路
逻辑观点:
成本端原油方面,受供给端扰动二季度仍将维持高位震荡格局。随着PTA装置检修增多,加工费方面已经恢复至300元/吨。二季度集中检修落地带来供应缩减将进一步改善原料端的累库预期。需求方面,聚酯负荷超预期加速,局部大厂负荷继续提升中。近期聚酯负荷已经提升至86.1%。终端需求超预期提前回暖,江浙加弹织造开机继续提升至相对高位水平,华南终端开工率继续提升至61%相对偏高水平,内销应季面料需求提前显著回暖。
展望与建议:
展望后市,成本端PX调油需求拉动及装置集中检修,二季度PTA成本支撑仍存。随着上半年需求旺季金三银四的到来,预估3月后需求将迎来全面恢复。近期海外部分装置检修,供需缺口扩大外盘补货需求带动TA出口套利机会增加,预估终端改善及出口驱动PTA 2月去库幅度达30万吨左右。在成本偏强、需求大幅改善及出口利好的背景下,PTA价格偏强运行。待下游需求迎来拐点、带动产业链库存压力大幅缓解后仍有望驱动TA上行,因供需格局存改善预期,TA近月合约维持低位加多的多头思路操作。
风险因素:需求改善不持续 油价大幅回落
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