生猪摘要：

行情回顾：节后生猪现货季节性下跌进入深度亏损状态，在低位延续接近一周时间后，在国家发布入市收储消息之后，生猪期现货持续反弹，期价总体表现强于现货，带动基差总体走强。

逻辑观点：第一，目前期价结构依然维持春节前以来的远月升水结构，即3月合约最低，之后各个合约均升水近月，需要指出的是，2月期间远月对近月价差显著收窄；第二，在前期报告中我们指出，去年年底生猪期现货崩盘主要源于供应集中释放和需求塌陷两个方面，供应端从能繁母猪存栏滞后推算，去年生猪供应整体尚未恢复，我们倾向于认为，后期供需有望趋于改善继而带动猪价上涨，甚至可能带动市场重归春节前后中断的产能恢复过程，这意味近月期价可能低估，而远月合约则可能被高估；第三，节后期现货价格表现总体符合我们之前的预期，但需要留意的是，当前期价反弹更多源于供应端的收缩，而需求端尚有望跟踪，此外，还需要留意产能的变动，因其影响远期供需预期。

展望与建议：我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单，考虑到目前期价对现货维持较大幅度升水，市场对需求恢复进度存在较大分歧，暂不建议投资者追多。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

鸡蛋摘要：

行情回顾：节后鸡蛋现货季节性低开，随后陷入低位震荡格局；期价先抑后扬，全月变动不大，带动基差整体走弱，但依然维持往年同期高位水平。

逻辑观点：第一，在前期报告中我们指出，今年鸡蛋延续2020年以来的供需两弱格局，节前期现货表现弱势更多源于需求受到疫情的扰动，后期需要特别留意需求端的变化，因一旦需求恢复或者改善，那么蛋鸡养殖需要一波产能恢复的过程，这一过程往往伴随着鸡蛋现货价格上涨，及其对应的蛋鸡养殖利润的提升；第二，目前市场表现符合之前预期，供应端即在产蛋鸡依然处于历史同期低位，博亚和讯数据显示在产蛋鸡存栏连续4月环比小幅下滑。而现货节后虽有季节性下跌，但现货价格和养殖利润均显著高于往年同期。

展望与建议：基于饲料成本、动物蛋白和鸡蛋自身供需格局，继续持谨慎看多观点，考虑到目前鸡蛋主力合约期价与主产区现货均价大致平水，基差处于历史同期高位水平，且后期需求端有望带动供需趋于改善，我们建议投资者可以持有前期多单。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

广州期货-月度博览-20230226-畜禽养殖-现货季节性低点确认之后看需求