行情回顾：截至10月28日收盘，PTA主力合约收于4996元/吨， 环比下跌1.26%；乙二醇主力合约收于3805元/吨，环比下跌0.42%。行情走势跟上周观点基本一致。

逻辑观点：第一、是10月份以来，PTA工厂装置开工率稳步提升，开工率最高恢复至77%以上，供给量增加对PTA价格失去支撑；第二、因疫情多地开花，广州中大等纺织批发市场织造企业发货困难；第三、随着金九银十、双十一的的订单陆续进入收尾阶段，终端需求开工已然高位回落；第四、四季度PX-PTA装置投产预期仍存，供给端压力大。

展望与建议：后市来看，成本端PX方面，丽东装置、天津石化恢复，福建地区工厂开工提升。广东石化炼化一体化项目全面进入试生产阶段，260万吨PX即将出料，盛虹、富海新的PX装置近日即将投产，远月PX价格受投产预期表现弱势。TA供需面来看，恒力220万吨检修，逸盛新材料360万吨降负运行，逸盛宁波220万吨恢复正常，国内PTA负荷下降至73.6%(-4%)，恒力石化2线220万吨装置10月25日开始停车检修，重启时间待定。聚酯方面，因聚合成本端走弱导致涤纶长丝、直纺涤短效益有所走扩，本周聚酯装置基本上稳定运行，截至10.27聚酯负荷仍在84.1%附近。但本周下游织造新订单指数急剧下降，市场普遍看空后期原料走势，步入11月份以后需求开始季节性走弱。近期聚酯终端开工已经从高位回落，江浙终端工厂原料备货继续小幅向下。本周江浙加弹综合开工在71%（-3%），江浙织机综合开工在66%（-8%），江浙印染综合开工在75%（-5%）。下游开工高位回落，聚酯端累库压力增加。受终端拖累，预估11月份聚酯工厂考虑减产降负。且双十一过后，部分聚酯工厂将面临订单荒，订单走弱叠加疫情，原料面临下游工厂提前放假压力，市场对后市的悲观预期开始逐步兑现。综合来看，国内供应压力仍存叠加下游需求疲软，加工费有进一步压缩的空间。随着PX供应提升，TA供增需减，维持偏空思路。

风险因素：疫情缓解  需求转好 

报告链接：广州期货-月度博览-聚酯-供需趋弱 聚酯走势维持偏空格局202211