广州期货-策略周报-卖出沪铜虚值看涨期权,现有策略正常运行-20221025
摘要:
周度新推策略:
卖出沪铜虚值看涨期权。一方面,联储 11 月加息 75 基点的概率已经升至 95.5%,市场已经有较为充足的预期,衰退正在走向现实。另外欧洲方面,制造业已经连续多月处于萎缩状态。海外经济衰退大背景下,铜价反弹空间受限。另一方面,国内现货仍然紧缺,库存偏低,11-12 合约月差维持高位,对短期价格仍有一定支撑。
现有策略跟踪:
单边卖出PTA2301。第一,上游 PX 开工稳步提升,四季度新增投产较多。第二,PTA 现货流通性也在逐步改善,市场逐步走向宽平衡。第三,聚酯产销虽好于节前预期,但聚酯工厂对于涨价相对谨慎,更多的仍是想要出货降库。
单边卖出郑棉2301。金九银十临近尾声,传统旺季成色不足。新增春季订单不尽人意,纺企信心不足,纱线现货走势暗弱。中高支纱跌幅明显,纺织即期利润迅速收敛。郑棉仓单数量同比大增,实盘压力较高。中下游纱线和坯布库存处于历史峰值,9月产成品库存重新累库。综合而言,郑棉反弹乏力,价格重心有望再度下移。
多棉花2305空短纤2305。此前棉花短纤价差最高升至14000以上,随后因为新疆棉禁令问题,两者价差回落至最低6733,当前价差已有筑底迹象。
多螺纹2301空焦煤2301。在疫情结束后,钢价或企稳,下游补库会驱动焦煤反弹,但后续焦煤或向下调整。整体板块驱动向下,产业补库结束后,供需状态由偏紧向偏松转变,多低估值的成材空高估值焦煤。
本周关注策略
买入玉米2301深度虚值看跌期权。受谷物进口成本上涨及其南北方库存去化带动,东北产区-南北方港口贸易顺价,带动北港集港量和南方港口库存回升,而期价或基于年度产需缺口而延续强势,使得基差持续走弱。考虑到国家放开巴西玉米进口及美玉米远月到港成本下降,市场仍处于新作上市压力释放的被动去库存阶段,直接基于年度产需缺口而进入主动补库存阶段的可能性不大。
等待做多AG2306机会。若市场因美联储加息而出现流动性问题,亦将利好包括白银在内的,传统避险资产贵金属的整体表现。但当前而言,强美元及实际利率水平的整体抬升仍一定程度上令银价有所承压,美联储11月加息75bp仍为市场基本预期,建议仍以观望为主,等待做多机会。
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