行情回顾：

截至9月30日，华东地区553（通氧）参考价21050元/吨，周环比上涨450元/吨（+2.2%），月环比上涨1050元/吨（+5.4%）。

2022年9月，金属硅市场价格整体呈“涨-跌-涨”。本月中上旬硅价上涨主要受四川复产不及预期，叠加疫情导致交通管控严格，运输较为不便；中旬硅价略有回落，主要受复产推进以及需求不佳；下旬硅价上涨，主要是云南限电以及国庆节前下游备货推涨硅价。

逻辑观点：

逻辑一：短期供应干扰较难完全恢复正常，预计仍将支撑硅价。当前供给端不断受限电、疫情以及工业硅期货上市影响，工厂、贸易商惜售情绪较高，叠加国庆节前下游刚需补库推涨硅价，毛利率达到23.02%，市场价格已较大程度反应供应干扰等因素，但短期供应干扰因素较难完全恢复正常，且不排除进一步恶化可能，预计短期仍将支撑硅价。

逻辑二：宏观环境较为利空，短期下游需求较难明显改善。当前宏观环境整体较为利空， 9月加息75个基点后，美联储官员继续发表鹰派言论，强调要仍要进一步加息，大幅加息预期仍未结束。受宏观大环境影响，“金九”传统旺季下的有机硅、铝合金行业下游需求并无明显改善，相关生产企业多以刚需采购工业硅为主；光伏行业维持高景气度，多晶硅产能释放还需时日，短期对金属硅需求增量有限；此外工业硅出口也继续走弱。综合来看，宏观环境较为利空，对工业硅下游需求有较大压制，短期较难明显改善。

逻辑三：供应干扰背景下库存仍旧高位，较难支撑市场持续高位运行。截至9月30日，工业硅行业库存18.55万吨，去年同期库存12.97万吨，增加5.58万吨（+43.02%），较8月初新疆疫情、四川限电前库存17.30万吨，增加1.25万吨（+7.23%）。当前行业库存仍旧高位，因下游需求整体较弱，在主产区供应干扰的情况下库存整体仍旧增加，较难支撑市场持续高位运行。

行情展望：

      综合来看，在供应端干扰因素仍存，且不排除有进一步恶化可能性，供应端仍是市场关注焦点，预计对硅价仍有较强支撑作用。从中长期来看，在供需双弱背景下行业库存仍旧高位累库，一旦供给端干扰因素恢复正常，市场焦点将转向下游实际需求，届时或将较难支撑市场持续高位运行，预计硅价将高位回落。

广州期货-月度博览-工业硅-供给端扰动或仍将支撑硅价-202210