生猪摘要：

行情回顾：生猪期现货价格7月期间整体震荡偏弱，但维持在20元/公斤上方相对抗跌。

逻辑观点：第一，目前期价反映的供需预期是，春节前供需最为紧张，明年供需趋于改善，由于能繁母猪6月出现环比回升，滞后10个月计算，明年4月之后生猪出栏量才会出现回升，在此之前春节前由于下游需求旺季，春节后需求会季节性下滑；第二，中期需要特别留意两个方面，其一是高价会否刺激供应的增加；其二是高价会否抑制需求。短期则需要留意接下来国庆和中秋双节前需求改善对猪价的影响；第三，我们倾向于认为目前期价及其结构整体较为合理，考虑到市场对下半年缺猪的一致性预期，市场抵触生猪低价的情绪或持续存在，供应端依旧是主导因素，预计猪价有望维持高位震荡，后期在季节性旺季需求的带动，有望再度创出新高，但这一高点出现在国庆节前还是春节前存在不确定性。

展望与建议：中期维持看多，短期维持中性判断，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

鸡蛋摘要：

行情回顾：7月期间鸡蛋现货价格季节性上涨，但上涨幅度低于去年同期；期价持续震荡下行，近月相对弱于远月，带动基差持续走强，并维持在历史同期高位。

逻辑观点：第一，基差强势反映市场对后期现货表现的悲观预期，或主要源于以下两个方面，其一是需求弱于预期，因其受新冠疫情和宏观经济环境的影响，其二是饲料原料豆粕和玉米期现货价格下跌，使得市场对饲料成本支撑预期趋弱；第二，市场数据并不支持鸡蛋供应增加，卓创资讯数据显示，截至6月在产蛋鸡环比虽有小幅改善，但依然低于去年同期，且上半年蛋鸡苗累积销售低于去年同期；饲料工业协会数据则显示，今年4-6月蛋禽料均同比出现下滑，且显著低于2020年同期，与此同时，猪料和肉禽料亦同比下滑，在供需两弱的格局之下，后期一旦需求改善仍将带来交易机会；第三，考虑到需求疲弱带动现货价格表现低于之前预期，从现有情况推测鸡蛋现货季节性上涨幅度和空间不容乐观，但与此同时，鸡蛋期价和基差已经在很大程度上反映市场的悲观预期，后期或趋于区间震荡，上下空间或有限。

展望与建议：转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

广州期货-月度博览-畜禽养殖-等待需求改善20220801