摘要：

      行情回顾：截至2022年5月31日，豆粕09合约收盘价为 4212元/吨，较上月环比上涨了3 %；菜粕09合约收盘价为3781元/吨，较上月环比下跌了1 %。维持高位区间震荡为主，受CBOT大豆走势主导
      逻辑观点：第一，美豆播种进度加快，但仍低于预估值。当前美豆播种进度为66%，出芽率为39%，种植进度有所加快，但仍低于预估。且部分地区受天气影响，进度仍严重滞后。而巴西虽收获基本完成，但销售偏慢，叠加产量下滑，今年整体大豆出口低于历史同期。第二，国内短期供应偏宽，远月买船缓慢。当前由于全国范围内疫情有所缓解，物流运输持续恢复，下游提货速度增加。供应端，由于进口大豆陆续到港，叠加国储持续投放，大豆供应有所增加，压榨率也逐渐提升，豆粕持续累库。菜粕库存也因压榨增加有所上升。但油厂榨利不佳，7、8月份买船预计减少，预计未来到港不高。
      行情展望：当前全球陈豆供应偏紧。虽巴西近期大豆出口有所增加，但整体出口仍低于历史同期值，使得美国陈作出口需求较为强劲。新季大豆播种进度随着天气逐渐好转有所加快，进入关键种植期后，对于天气炒作的概率加大，因现在仍处于拉尼娜气候，持续关注主产区天气情况。此外，从宏观环境来看，地缘政治的不确定仍存，乌克兰出口恢复仍待观望，以及印度小麦的禁止出口政策，也进一步加剧市场担忧情绪。同时从我国来看，我国大豆短期供应逐渐转宽。四五月份进口大豆到港增加，油厂大豆库存累积，叠加政策性大豆抛储，大豆供应增加，近期油厂压榨维持高位，豆粕也持续累库。但下游生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主，需求增量有限。菜粕方面，主要随豆粕走势为主，且加拿大菜籽减产，我国进口加籽维持历史低位，国产菜籽陆续上市后，由于供应偏紧，价格也较坚挺。且五月之后逐渐进入水产旺季，预计对菜粕需求增加，短期供需仍然偏紧。
     操作建议：两粕跟随CBOT大豆走势为主，成本端支撑较强，豆粕短期关注下方4100附近支撑。菜粕短期关注下方3650附近支撑。
     风险因素：产区天气、南美大豆出口情况、地缘政治局势、大豆抛储、美豆种植面积

     文章链接：广州期货-月度博览-粕类-天气潜在驱动仍存，粕类预计维持高位震荡-202205