行情回顾:截至5月31日收盘，PTA主力合约收于6846元/吨， 环比上月大幅上涨 7.51%；乙二醇主力合约收于5117元/吨，环比上月大幅上涨2.98%。成本支撑与需求端拖累博弈，PTA跟随原油走势偏强。乙二醇受制于供应端煤制产能大幅增加，港口库存持续高位累积，走势易跌难涨。
逻辑观点:供应端：上游成本方面原油高位震荡，PX二季度新增产能供应偏紧，成本端仍有支撑空间。加工费方面大幅压缩装置检修增多。长约+高效益支撑PTA出口延续高位，6月出口预估达到25-30万吨。

需求端：整体负荷是在逐步抬升的，但是抬升的速度缓慢，到了5月底还只有83%偏上水平。无论是长丝还是短纤，下游都是偏弱。
库存：PTA维持去库，华东主港地区MEG港口库存总量117.07万吨，环比下跌1.38万吨。聚酯负荷提升缓慢，发货情况好转，本周抵港相对较少，华东主港库存小幅去化。聚酯下游原料产品高位。
6月行情展望:PTA上周供需改善，库存去化，加工利润也因为自身供需的环比改善而有所修复。目前需求端的弱现实和强预期同时存在。PTA弱加工差下成本支撑依旧，原油Q3成本重心有可能较Q2抬升，海内外调油需求将继续抑制PX产出，TA维持逢低做多的思路。从装置变动和月度平衡表角度看，上海6月复工预期下显性库存向隐性库存转移预计持续。石脑油弱势带动乙二醇估值下移，6月预计供需表现尚可，是否能够月度去库取决于聚酯提负的速率和幅度，乙二醇短期走势偏强。

操作建议:成本端弱支撑仍存叠加PTA自身供需好转， PTA的走势如果回调仍是做多的机会，进场点位6400-6500。
5-6月乙二醇供需格局修复至宽松平衡，上行空间不大，乙二醇可维持区间操作4900-5200，目前在乙二醇已在震荡区间的偏高位置，不建议追多。
操作风险:原油大幅下跌  需求改善不及预期