行情回顾：本月宏观经济下行压力日益凸显，市场信心极度孱弱，沪指一度跌破3000点。针对内外部压力，高层密集发声，市场悲观情绪有所修复。截至4月29日收盘，上证指数跌6.31%，上证50跌3.23%，沪深300跌4.89%，中证500跌11.02%，大盘价值显著跑赢中小盘成长

逻辑观点：

1. 市场短期仍面临一些挑战，但4月沪指最低跌至2863点基本已将悲观预期悉数计价：1）疫情对经济的影响进一步加深并加快显现：Q1经济数据塌方，4月PMI全面大幅下探。目前来看，上海疫情尚未修复，北京疫情再发酵；2）中美经济周期、货币政策错位带来的一系列担忧：人民币汇率快速贬值、资本外流、海外加速收紧对国内宽松政策的掣肘；3）俄乌冲突仍在继续，输入型通胀加剧中小企业生存压力

2. 4.29政治局会议定调“努力实现全年经济社会发展预期目标”，再次强化基本面信心，稳定预期，夯实底部

行情展望

1. 短期，即将在北京时间5月5日凌晨公布的美联储议息会议决议是关键，目前市场对美联储年内加息预期的反映已相对充分，只要加息幅度符合预期（50bp）且未对加息做出更鹰派的表述，对市场而言就是“靴子落地”，叠加政治局会议对市场悲观情绪的修复，市场有望迎来阶段性反弹机会

2. 中期，配置价值显现，可逐步转向乐观，把握低位布局，但反转不会一蹴而就：1）全球通胀尚处高位，美国经济仍强劲，静待FOMC会议表态；2）上海防疫拐点初现（社会面清零），复工复产有序推进，疫情冲击最大的阶段正逐步过去，但产业链影响和全国其他地区防疫应对还需持续关注；3）全年经济目标如何实现，关注稳增长、稳预期政策的落实及成效； 4）关注中共二十大会议召开

操作建议：IF多单轻仓持有，可逢低分批低位布局

风险提示：国内疫情超预期、输入型通胀、美国经济加速收紧带来的流动性风险

文章链接：广州期货-月度博览-股指-反转不会一蹴而就，战略上可逐步乐观-202204