行情回顾：4月份整体走势先抑后扬。前期近月05合约创出历史新低，后随市场利好消息回暖。截至4月29日，远月09合约收盘价18555元/吨，较上个月涨5.61%；近月05合约收盘价14150元/吨，环比涨幅8.64%。

逻辑观点：出栏拐点未至，市场供需博弈。供应端，据农业农村部数据，截至2022年3月末，能繁母猪存栏4185万头，环比降幅3.3%，降幅较上个月加深。数据支持产能去化预期，修复远月看多情绪。叠加广东地区生猪调运新规等市场利好信息提振，4月中下旬以来，现货猪价节节攀升，养殖端挺价情绪提升。但终端消费无明显增加，屠企与贸易商利润受压制，导致下游提货意愿下降，屠宰量减少。后续养殖端出货难度增加，挺价情绪回落，现货猪价有一定回调。需求端，4月份各地受散发新冠疫情影响，货物运输受限，终端餐饮消费表现不佳。五一前，受终端商超备货影响，现货猪价稍回升。饲料价格偏高，养殖利润在成本线下运行。2月末以来，俄乌局势恶化，玉米、小麦、大豆等国际大宗农作物价格走高。此外，国内出现散发疫情，各地防控新冠措施也加大运输难度。种种因素作用下，养殖端饲料价格上行，养殖成本提高，压制养殖利润上行空间。

行情展望：3月末能繁母猪存栏量支持产能去化预期，出栏拐点未至，当前供应仍然相对宽裕。散发疫情压制猪肉终端消费。五一假期提振下，或开启需求回暖。养殖成本在饲料价格上行、运输难度加大等因素作用下提高，养殖利润上行空间受压制。

操作建议：供需博弈，预计短期盘面以震荡整理为主，看多远月。

操作风险：非洲猪瘟疫情复发改变供需格局。

文章链接：广州期货-月度博览-生猪-静待出栏拐点出现，后市看好预期不改-202204