行情回顾：
三月在全球大宗商品持续走高，中概股暴跌，国内主要城市疫情爆发，金融数据大幅不及预期且降息预期落空等利空因素集聚冲击下，A股市场单边大幅下挫，沪指于3月16日触及自2020年7月以来最低点（3023.30点），当日金融委及时发声稳定“军心”，次日美联储降息落地，市场开启“反弹模式”。截至3月25日，沪指下跌7.22%，上证50下跌7.28%，沪深300下跌8.88%，中证500下跌8.54%
逻辑观点：
分子端扰动：1）国内经济内生动能不足，A股盈利端承压；2）Omicron具备“高传染、高隐匿、低致死”特点使得本轮疫情波及面较广，在“动态清零”政策下或对经济产生拖累；3）俄乌冲突导致全球大宗商品高位波动，成本冲击下企业盈利端承压（尤其是中小企业）
分母端扰动：1）金融委会议呵护市场情绪后，暂未见实质性政策落地，即便稳增长政策出台，在“预期转弱”压力下，若没有确定性的基本面转向因素出现，市场或仍为“买预期，卖现实”的交易方式；2）俄乌谈判进程虽有所加快，但难言何时解决，叠加此前中概股面临退市风险事件，外资持续大幅流出，对市场情绪有较大负面影响；3）美联储上半年“鹰声嘹亮”，全球资金回流美国，高估值成长板块承压；4）自2022年以来，市场赚钱效应较差，负反馈效应加剧市场下跌风险，资金缩量博弈追逐热点，市场波动较大
行情展望：
短期，疫情冲击是市场的主要担忧因素，在市场主线暂不明晰，外围形势不确定，外资持续流出的情形下，难有趋势向上行情，尤其在金融委会后，暂未见实质性政策出台，对市场暂时仅起到情绪呵护作用。技术面上，沪指跳空缺口待补，市场存回补探底担忧，短期或仍有震荡反复
中期，1）国内宽松窗口尚未关闭，若没有确定性的基本面转向因素出现，市场或仍为“买预期，卖现实”的交易方式。① 国内经济下行压力较大，房地产需求端疲软，供给端亦有“躺平”迹象，亟待政策调节；② 存单利率仍明显低于MLF利率，市场隐含了降息预期；③ 政府工作报告、金融委等表述积极，且4月份是美联储加息空档期；2）如果疫情有消退，那么可能A股在预期层面会有修复；3）4月为一季报披露期，当前市场估值处于历史低位，有炒作空间
操作建议：IC多单轻仓持有，可适当高抛低吸降低仓位成本
风险提示：国内疫情发酵、俄乌局势仍有不确定性、输入型通胀