摘要： 

行情回顾：截至2月28日收盘，L2205合约收盘价8835元/吨，较上月结算价跌169元/吨，跌幅1.88%；PP2205合约收于8669，较上月结算价跌200元/吨，跌幅为2.26%。整体走势在成本端原油持续上涨但聚烯烃供需面偏一般拖累下窄幅下行。

逻辑观点：PP:当前PP价格的主要压力来自于社会库存处于近些年的历史高位，同时前期上涨驱动中的成本端未能体现在供给端兑现。近期虽传出中石化因利润问题挺价降负的消息，PP未来需求预期边际修复，但是否能消耗掉库存压力、供给过剩的预期是否能扭转，依赖于供给端降负的落地情况。短期内，PP的重点在于上游的装置的动态，以及下游成交对库存的消化情况，预期较难出现持续性上涨，建议观望。LLDPE：本月PE价格高位回落。成本端抬升，不同于PP，PE上游开工同比偏低，但检修时长较短，下周装置开车计划较为密集。 PE的利空来自于，需求端的跟进乏力。中游反应PE需求受到天气和冬奥的拖累，部分地区新订单跟进延迟。非标多以消耗前期原料和成品为主，订单跟进乏力。PE 2月港口库存累计，到港增加，符合前期预期，但当前外盘聚烯烃价差仍处高位，进口恢复依旧有待商榷。PE相对PP下方存较大压缩空间，需求暂未明显启动下较难突破。

3月行情展望：预计三月份聚烯烃继续在供需偏弱以及高成本驱动下博弈，如果原油价格继续上行，聚烯烃价格可能受到提振继续震荡偏强运行，如果原油价格高位震荡，聚烯烃可能会受到自身供需偏弱，呈现震荡下跌局面，如果原油价格持续下行，聚烯烃价格可能会出现共振下跌行情。预计三月份，LLDPE主力合约运行价格区间8300-9300元/吨，PP 主力合约运行区间8000-9000元/吨。

广州期货月度博览-聚烯烃-成本端与供给激烈博弈 后市或震荡为主-202202