行情回顾：
截止1月28日收盘，焦炭05合约以收盘价计相比12月31日上涨6.64%，报3100.0元/吨，焦煤05合约以收盘价计相比12月31日上涨3.17%，报2281.5元/吨。
逻辑观点：
焦煤持续累库，在保供情况下，2月份或保持继续累库的状态，按2017年比值计算，累库幅度或在200-300万吨左右，但3月份进口量若无法回补则复产后焦煤或面临一定压力。
节后面临成本下移冲击，节前最后一个交易日的盘后，国家发改委发文将对铁矿石、煤炭的价格进行监管，打击不法投资行为，其中高涨的铁矿价格受监管打击或挤出“水分”，而焦煤焦炭原本在季节性累库过程中偏弱运行，若煤价继续下移将带动焦炭快速提降落地。
焦炭下降幅度视限产力度而定，焦炭目前产量相对于2月铁水产量属于过剩，目前限产情况并未落地，下游钢厂提降意愿较为强烈，目前已经正式提出第一轮提降。并且煤价存在一定的下行压力，成本端支撑力度衰减。
行情展望：
监管冲击煤价，下游提降情绪较强，双焦季节性累库期间议价能力偏弱，炭或强于煤。2月主要冲击是由监管带来的煤价及矿价冲击或直接导致黑色品种价格下移，以焦炭提降计算，目前钢厂正式提出第一轮提降，扣除春节约3周时间，中性预计提降3轮，焦炭产业折盘面价约2774元/吨，目前盘面已经兑现第一轮，焦煤价格目前基差较大，盘面后续并未跟随现货提涨，现货回调修复基差，盘面或至（1900,2000）。
操作建议：
轻仓试空，限产及监管驱动双焦价格下行，由于节前盘面均保持大幅度贴水状态，预计双焦下行后转为震荡运行，复产预期下与蒙煤进口缺口会形成一定支撑，预计焦炭或回落至（2700,2800）区间，焦煤回落至（1900,2000）。
风险提示：

相关产业政策不及预期

报告链接：广州期货-月度博览-焦煤&焦炭-监管带来煤价冲击，季节性累库期间下行压力显著-202201