行情回顾：
截止1月28日收盘，螺纹钢05合约以收盘价计相比12月31日上涨12.28%，报4829.0元/吨。2021年1月上涨分为两个阶段，前一段是1月4日至1月20日的上行阶段，在稳增长主题下，降息等利好不断刺激盘面上行；第二段是1月20日至1月28日，该时期价格保持震荡走势，节前最后一天突破华东电炉谷电成本4732元/吨，在节前还是偏谨慎对节后需求降幅，认为需要一定程度上压制电炉钢产量来平衡供需关系。
逻辑观点：
节前利多利兑现完毕，节前在“稳增长”的大方向下各类利多政策改善市场对需求的悲观预期，受“复产+低利润”双重约束的供给端造成的低产低库存状态已经基本兑现。
节后面临成本下移冲击，节前最后一个交易日的盘后，国家发改委发文将对铁矿石、煤炭的价格进行监管，打击不法投资行为，其中高涨的铁矿价格受监管打击或挤出“水分”，而焦煤焦炭原本在季节性累库过程中偏弱运行，若煤价继续下移将带动焦炭快速提降落地。
3月复产过程中面临复产及需求双重压力，需求端，3月属于需求正式启动的月份，新开工带来的压力将体现在需求中，具体降幅看基建及保障房对冲的力度；供应端，3月中旬冬奥会结束及原料价格下跌带来的利润扩张或推动产量的回升，低产低库存状态完全被逆转，对价格形成一定的冲击。
行情展望：
节后回调压力显著，3月视供需关系重新定价，2月主要冲击是由监管带来的成本下行压力，螺纹钢自身仍在限产期，低库存的状态或得以延续，预计价格回调后震荡整体。等待供需关系的情况重新定价，关键窗口在3月初两会、3月中旬复产。
操作建议：
逢高做空，成本中枢下移带动钢价下移，但低库存下需求未证伪期间在调价后高炉成本附近具有一定支撑，若按铁矿下降100元/吨、焦炭提降三轮下降600元/吨，则2月第一参考支撑区间（4200,4300），若市场情绪过于悲观，第二支撑参考4000元/吨附近。

风险提示：相关产业政策不及预期

报告链接：广州期货-月度博览-螺纹钢-监管带来成本冲击，2月回调压力显著-202201