历史回顾：根据历史经验，春节前黑色商品往往表现偏强，主要原因是春节前后属于基本面真空期，受节后预期影响较大，而岁末年初往往是重大会议窗口，如经济压力较大时对刺激政策期待较高，而需求较好时或认为节后会延续节前的趋势。而2022年年初就属于低产低库存下政策偏暖对需求预期修复，促使黑色品种整体维持震荡上行。而近十年在春节后可能由于需求启动滞后于开盘时间，观望情绪较重，开门红概率较小，第一周往往是震荡偏弱行情。

若需求同比-10%：在3月会开始去库，若在冬奥会复产后，在产量保持同比不增情况下库存在18周开始钝化，拐点会出现在21周，则05合约或持续走强直至4月下半月改为震荡，而月底10合约将明显走弱，需要博弈远期供需关系。

若需求同比-15%：在3月初库存看不到明显的去库，低库存下需要考虑复产带来的压力，则节后05合约或保持偏弱震荡。若复产后产量保持同比不变，则会在4月下旬看到明显的库存钝化及累库，05和10合约价格均有同向下行的可能。若复产后产量同比能有-3或-5%(类似限产区域复产不及预期或两会政策对需求一定程度上的修复)，则将拐点延迟至21周，05合约或持续走强至4月下半月保持震荡偏强。

行情展望：由于目前唐山限产较为明显，在冬奥会期间整体累库压力不大，节前整体维持偏强走势。若周度需求保持在同比-10%情况，05合约或持续走强至4月中旬后保持震荡状态。若周度需求保持同比-15%，则在节后看不到明显去库，但对旺季需求的预期及低库存组合，或保持偏弱震荡。此时需博弈3月两会对需求的环比修复或复产高度不及预期。从节奏上看，需注意2月复工后需求同比情况，3月5日两会政策对复产后供需关系的影响。

风险因素：限产政策超预期、需求不及预期

报告链接：广州期货-专题报告-螺纹钢-复工后需求降幅决定方向，关键窗口在3月初-20220120