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广州期货-年度视野-股指-风格趋向均衡 -20211219
浏览数:15497 发布时间:2021/12/20 19:20:07
摘要:
国内宏观层面来看,
明年年初有比较好的窗口期:一是明年稳增长压力大,通胀压力相对较小,美联储加息未至,国内稳增长政策前置并仍有一定宽松空间;二是跨年资金面压力较大,需要对冲;三是应对疫情、信用等问题,需通过货币政策进行引导。
美联储加息是风险点:
基于目前国内的情况来看,政策面这一传导路径影响不大。一是,国内货币政策强调“以我为主”,与此同时国内经济面临新的下行压力,稳增长诉求提升,当局有必要在美国进入加息周期之前通过宽松政策稳定国内基本面。因此,美联储加息前,A股市场存政策托底。二是,全球资产荒大背景下,A股市场作为优质资产,近年外资配置A股的积极性越来越高,即便在全球流动性收紧的情况下,A股市场韧性仍存。情绪面这一传导途径我们不可忽视。回顾上一轮美联储加息周期,第一次加息落地后,中美股票市场受到的扰动较大,但中长期来看,如若有强劲的经济基本面亦能弱化负面影响,起支撑作用。
盈利端来看,
展望明年,在A股整体盈利环境疲软的情况下,分子端整体承压。从相对盈利表现来看,沪深300与中证500盈利情况皆存在一定支撑因素,难以出现极端的风格转变。
综合来看,
明年一季度在政策友好、信用环境改善、流动性充裕、经济数据真空期的背景下,风格较为均衡。二季度随着业绩增速及宏观经济数据的披露,成长型行业面临一定的利润下行压力。若经济基本面有所改善,社融增速持续回升,或将交易基本面复苏情绪,沪深300阶段性占优。下半年不确定性较高,由于稳增长政策前置,下半年或将面临政策力度的收敛。随着美联储步入加息周期,对A股市场存在一定的扰动。在结构性宽信用的支撑下,流动性较为宽裕,中证500或相对占优。
文章链接:
广州期货-年度视野-股指-风格趋向均衡 -20211219
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