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11月，生猪市场总体势头不及上月。现货走势相对较好，继续稳步上行。期货后劲不足，盘面进入平台期，在相对高位小幅波动。前期受需求提振，猪价回暖，养殖利润已全面回升到成本线以上。
现货表现稳健。截至11月30日，本月生猪现货全国均价17.36元/公斤，较上个月均价涨3.45元/公斤，环比涨幅24.82%。二元母猪价格维持小幅波动，仔猪价格继续上行。
期货以震荡整理为主。截至11月30日，主力合约LH2201当日收盘价16105元/吨，较10月末结算价跌895元/吨，跌幅5.26%。盘面受现货带动较多，主力基差有所走强，期货对现货由升水转为贴水。业内对明年春节后市预期偏悲观，远月价差扩大。
供应端方面，截至2021年三季度末，生猪存栏量已达4.38亿头，生猪产能恢复情况良好。虽近四个月能繁母猪存栏量连续下行，但生猪存栏偏高，且前期猪肉进口量较大，供应压力犹存。
需求端方面，目前正处生猪传统消费旺季。自国庆后，猪肉消费情况明显好转，带动猪肉价格回升。但部分地区新冠疫情反复，民众外出消费减少，又有部分地区出现终端需求提前释放的迹象，消费能否持续增加仍然存疑。
成本利润方面，自10月猪价回暖后，养殖利润大幅回升，目前已高于成本线。11月自繁自养利润均值为82.37元/头，较10月份均值环比涨117.17%；外购仔猪利润均值为215.72元/头，均值环比涨138.12%。11月以来，利润的涨幅有所放缓，供强需弱的背景下，预计短期养殖利润保持偏弱运行。
总体而言，随天气转凉，猪肉市场正旺。近期全国各地大幅降温，或刺激猪肉消费提升。然而，部分终端消费可能已被提早释放，或减弱未来需求。生猪产能偏高，供应端压力犹存，业内预计生猪存栏拐点要等到明年一季度末才会出现。展望后市，产能充足的情况相对明确，生猪供应仍然偏强，消费虽有起色，但后续情况仍需观察。当前市场预期由需求主导，预计生猪维持震荡偏弱逻辑。

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广州期货期市博览-生猪-供需两端牵引，短期猪市或继续震荡-202111